| ＡＩＭの概要 〜ロンドン証券取引所上場という選択〜 第１回 「概要」 |
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| ロンドン証券取引所 阿部 直光 | |
２００７年６月４日、ロンドン証券取引所としては初めてのＡＩＭ（エイム）セミナーをＫＢＣ証券との共催により開催いたしました。当初見込みの１００名を大幅に上回る１７０名近い方にご参加いただき、改めてＡＩＭに対する関心の高さを実感いたしました。
ＡＩＭ紹介に先立ち、私自身の略歴を簡単に紹介いたします。昭和６３年野村證券に入社、本店営業部、和歌山支店、秋田支店に勤務した後、平成８年１０月に退社、米国でＭＢＡを取得後、富士銀行ＮＹ支店、クレディ・スイス・ファーストボストン証券東京支店、ロンドン支店を経て平成１６年１月よりロンドン証券取引所に勤務しております。ロンドン証券取引所では国際事業開発部において日本、韓国、モンゴルを担当、全ての商品について地域統括責任者をしております。
ロンドン証券取引所は２００４年１０月に英国以外では初めてのオフィスを香港に開設、インド、パキスタンを除く全ての環太平洋地域をカバー、私も２００５年８月より香港にて勤務しております。
それではＡＩＭの概要についてご説明いたします。ＡＩＭは１９９５年に創設された成長著しい中小企業向けの新興市場であり、英国のみならず世界各国の企業がその資金調達の場として活用しています。１９９０年代にはＡＩＭをはじめパリのヌーボー・マルシェ、フランクフルトのノイエ・マルクトといった新興企業向け市場が相次いで登場していますが、その中で現在まで存続しているのは事実上、ＡＩＭのみとなっています。最近では、ルクセンブルクがＡｌｔｅｒｎｅｘｔという新しい市場を創設していますが、ＡＩＭを脅かす存在にまでは至っておりません。
２００７年７月末時点でＡＩＭに上場している企業は１，６７３社、うち英国企業は１，３４５社、海外企業は３２８社となっており、時価総額合計は１，０８１億ポンド、現在の為替レートで換算すると２５．３兆円、ジャスダック証券取引所の約２倍の時価総額に相当いたします。不動産、一般金融、地下資源関連、サポートサービス、投資ファンド、ＩＴ＆情報テクノロジー、バイオテクノロジー等、３８セクター、９２サブセクターより構成されています。冒頭でご紹介いたしましたパリのヌーボー・マルシェ、フランクフルトのノイエ・マルクトといった他の新興企業向け市場が存続出来なかった理由の１つとして、ＩＴセクターに偏重していたこと、結果としてＩＴバブル崩壊の影響を著しく被ったことが挙げられますが、ＡＩＭの場合は、広範なセクター構成によって影響が軽微に止まったことが功を奏したと言えます。
添付しました表は、１９９５年以降の年次別上場数の推移を表しています。この表からもお分かりのように、２００４年を境に上場企業数が飛躍的に伸びているのが見て取れます。この背景として幾つかの理由が考えられますが、第一に米国で２００２年７月サーベインズ・オクスレー法が制定されたことで、数多くの米国企業が国内市場を敬遠、ＡＩＭに上場し始めたこと、第二に、ロシアを筆頭に旧共産主義諸国であった中東欧の国々が冷戦終結後、着実に経済力を復活し、結果としてこれら諸国からの多くの新興企業が資金調達の場としてＡＩＭを選択し始めたこと、第三に、中東諸国からの企業の台頭、第四に、中国をはじめとするアジア諸国の新興企業がＡＩＭに上場し始めたこと、等が挙げられると考えます。もちろん、こうした多くの企業が数ある新興市場の中でＡＩＭを選択している理由は、後述いたしますユニークな上場システムがあることはいうまでもありません。
| Number of admissions | |||
| UK | nternational | Total | |
| 19/06/1995 | |||
| 1995 | １２０ | ３ | １２３ |
| 1996 | １３１ | １４ | １４５ |
| 1997 | １００ | ７ | １０７ |
| 1998 | ６８ | ７ | ７５ |
| 1999 | ９６ | ６ | １０２ |
| 2000 | ２６５ | １２ | ２７７ |
| 2001 | １６２ | １５ | １７７ |
| 2002 | １４７ | １３ | １６０ |
| 2003 | １４６ | １６ | １６２ |
| 2004 | ２９４ | ６１ | ３５５ |
| 2005 | ３９９ | １２０ | ５１９ |
| 2006 | ３３８ | １２４ | ４６２ |
| 2007 to Jul | １２３ | ５１ | １７４ |
お気付きかも分かりませんが、１９９５年以降、上場した全企業数は２，８３８社、内訳は英国籍企業が２，３８９社、海外企業が４４９社となっており、現在の上場企業数１，６７３社と約１，２００社の違いになります。この１，２００社近い企業の内訳は大別して４タイプ、第一はロンドン証券取引所のメイン市場に上場替えしたケース、第二に他企業より買収されたケース、第三に後述いたします指定アドバイザーとの契約を継続出来なかったケース、最後に上場を自主的に廃止したケースです。
次に添付いたしました表は年次別の資金調達額合計を表しています。１９９５年以降の資金調達額累計は５１３億ポンド、約１２兆円の資金がＡＩＭ上場企業によって調達されていますが、２００３年度以降、急速に伸びているのがお分かりかと思います。ＩＰＯ時における平均資金調達額も直近の２年間で著しい上昇を見ています。例えば、２００３年、２００４年、２００５年度におけるＩＰＯ時の平均資金調達額は、それぞれ１５００万ポンド、１０００万ポンド、１７００万ポンドであったのが、２００６年度は３４００万ポンド、２００７年度７月末現在では３８００万ポンドにまで上昇しています。この背景には不動産関連企業、または不動産、公共インフラファンド等の上場数が増加するに伴い、一件あたりのＩＰＯ規模が大きくなっていることに関係しています。これを裏付けるようにＩＰＯ時の平均時価総額も２００３年度の３０００万ポンドから直近７４００万ポンドまで上昇しています。
| Money raised £m | |||
| New | Further | Total | |
| 19/06/1995 | |||
| 1995 | ６９．５ | ２５．３ | ９４．８ |
| 1996 | ５１４．１ | ３０２．３ | ８１６．４ |
| 1997 | ３４４．１ | ３５０．２ | ６９４．３ |
| 1998 | ２６７．５ | ２９０．１ | ５５７．６ |
| 1999 | ３３３．７ | ５９９．８ | ９３３．５ |
| 2000 | １，７５４．１ | １，３１９．７ | ３，０７３．８ |
| 2001 | ５９３．１ | ５３５．３ | １，１２８．４ |
| 2002 | ４９０．１ | ４８５．８ | ９７５．８ |
| 2003 | １，０９５．４ | ９９９．７ | ２，０９５．２ |
| 2004 | ２，７７５．９ | １，８８０．２ | ４，６５６．１ |
| 2005 | ６，４６１．２ | ２，４８１．２ | ８，９４２．４ |
| 2006 | ９，９４３．８ | ５，７３４．３ | １５，６７８．１ |
| 2007 to Jul | ４，６６３．１ | ７，０３９．０ | １１，７０２．２ |
次回はＡＩＭの流動性、セクター構成等について詳しく解説していきたいと思います。
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